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バークシャー・ハサウェイは先週、ウォーレン・バフェット氏の息子ハワード氏がバフェット氏の後任としてこの巨大複合企業の会長に就任すると発表した。叫び声はなかった。
額面どおり、71歳のハワードには、創業者の息子であること以外に、1兆0800億ドル（約1兆5000億ドル）の尊敬される企業の会長に任命される明白な資格はない。
ハワードは農家であり、その土地の購入は父親の資金で行われました。彼は慈善家であり、父親から提供された資金を使用しています。彼は大学を卒業しておらず、運用管理や資産管理の経験はほとんどありません。
同氏はコカ・コーラやコナグラなど複数の大手上場企業の取締役を務めてきたが、もしウォーレン氏が父親でなかったら同氏が任命されていただろうかと問うのは当然の疑問だ。
しかし、明らかな縁故主義と思われる事件に対しては抗議の声はなかった。優れた企業統治の守護者である議決権行使アドバイザーでさえ、常識から外れているようだ。
これは、ウォーレン氏の後継者計画が長い時間をかけて策定されており、ウォーレン氏が次のように述べた少なくとも2000年からほのめかされていたためかもしれない。 ウォール・ストリート・ジャーナル ハワード氏のビジネスの洞察力とバークシャーの文化を維持したいというウォーレン氏の願望を理由に、最終的にはハワード氏が会長として後任となるだろうと予想した。それは驚くべきことではありませんでした。
それはまた、これがウォーレン氏の計画であり、バークシャーの株主と市場全体が、ウォーレン氏が1965年に経営不振の繊維会社を買収して世界的な投資複合企業に変えて以来、常にウォーレン氏の個人的な信念と哲学、そして彼の大衆的な成功とカリスマ性に基づいて設立されてきた会社に関して、彼の判断を信頼しているからかもしれない。投資家と投資マネージャーの数。
ハワード氏が将来の会長となる主な資格は、ウォーレン氏の息子であること以外に、バークシャーの取締役会に33年間在籍していることだ。
96歳のウォーレン氏は先週金曜日、株主に宛てた書簡の中で「これは私が34歳で指揮を執る前に務めていた期間よりも長い」と書いた。
昨年1月にウォーレン氏の後任として最高経営責任者に就任したグレッグ・エイベル氏が「会社を経営している」とウォーレン氏は語った。
「ハワードは自社の文化と価値観を守ります。どちらも当社の貸借対照表上の何よりも価値のあるものです。ハワードは株主が所有する政策であると考えてください。できれば決して主張しないでください。」
責任の境界線は明確です。ハワードは買収、投資、売却の申し入れを行わず、これらはエイベルの責任となります。
ウォーレン氏が文化や価値観について言及したとき、彼が語っていたのは、歴史的に経営責任者に権限が委譲されてきた方法や、投資に対する長期的かつ株主第一のアプローチへの注力や、株主基盤と培ってきた個人的な深い関わりだけではなかった。
同氏は昨年のインタビューで、自身が築いたグループの将来に対する最大の懸念は、金融事業と産業事業の異例な組み合わせ、上場投資の3,500億ドルのポートフォリオ、そして同レベルの現金保有が解散を求める声につながることであると明言した。
バフェット氏の在任中、バークシャーは長期にわたって資金を蓄えたまま放置され、市場のパフォーマンスが低迷し、明らかに解散の魅力が増した。
同社は近年、バフェット氏がほとんど価値を見出しておらず、現金が積み上がり、バークシャーのパフォーマンスが市場を下回っている時期の1つを経験している。ウォーレン氏が過去に敬遠していたハイテク株がますます市場をリードする中、バークシャーは過去10年間でS&P500をアウトパフォームしてきた。
「私は生きている間よりも死後のバークシャーの将来の方が気になる。それは私の創造物だ」と彼は語った。 ウォール・ストリート・ジャーナル。
「私が望むのは、成功し、株主のものである企業を体現する企業です。
「これは構築に長い時間がかかるもので、分解しようとする人の手に渡れば簡単に壊れてしまう可能性があります。」
バークシャーの新しい構造は特別なものではない。他の米国の大企業では、長い間、親族が次々と社長を務め、実際に会社を経営する専門経営者を監督してきた。フォード、ウォルマート、エスティ ローダー、コムキャスト、フォックス・アンド・ニュース・コープ（ラクラン・マードック氏が両社を率いる）が思い浮かぶ。
しかし、ラクラン氏が執行会長を務めるフォックスやニュースなどの一部の王朝グループとは異なり、ハワード氏は非執行会長となる。
同氏はバークシャーの構造と価値観の守護者となり、父親が築いたものを守り保存する任務を負う一方、アベル氏はウォーレン氏の立ち入り禁止区域を越えようとしない限り、バークシャーの資産基盤の将来の性格や形をほぼ自由に決定できることになる。
これまでのところ、市場はハワード氏とウォーレン氏の「名誉大統領」への昇格のニュースを極めて快適に受け止めている。同社株は約０．１％下落した。
明らかな縁故主義と思われる事件に対して、抗議の声はなかった。優れた企業統治の守護者である議決権行使アドバイザーでさえ、常識から外れているようだ。
昨年5月にウォーレン氏がCEOを辞任すると発表したときはさらに大きな反発があり、株価はまだ回復していない。それ以来、クラスA議決権株は6%以上下落したが、S&P 500指数は36%以上上昇した。
ハワード氏がグループの文化と構造を維持するという父親の期待に応えられるかどうかは、株価押し上げを生み出すアベル氏の能力にかかっているが、バークシャーの巨大な規模を考えると（株主利益の方向性を変えるような取引はほとんどない）、それは容易ではないだろう。
市場は、ウォーレンに対するような信頼と不振期間に対するハワードに対する寛容さをエイベルとハワードに与えることはなく、解散を求める圧力が彼の遺産に対する継続的な脅威であり続ける可能性が高い。
同家は現在、バークシャー株の約13％の経済的利益を保有しているが、議決権の低い株が大半を占める資本基盤のおかげで、同家は議決権の約30％を保有している。
時間が経つにつれて、ウォーレンがいなくなると、それらの株式はハワードと他の家族が運営する個々の慈善信託に段階的に分配されるため、その額は削減される可能性があります。
ウォーレン氏は席を空けても取締役会のメンバーに留まるが、今後はハワード氏、そして何よりもエイベル氏が会社の経営者および顔となるだろう。彼らにとって、これ以上に恐ろしい行為は他にありません。
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